浙商证券信捷电气603416.SH小型PLC本土系龙头，给予“买入”评级

智通财经APP获悉，浙商证券宣布研讨申报称，信捷电气（603416.SH）是小型PLC本土系龙头，全系产物竞争力在其带动下将进一步晋升，预计2021-2023年收入有望分离到达12.55/15.56/19.29亿元，归母净利润有望分离增加6.92%/22.69%/22.02%到达3.55/4.35/5.31亿元。赐与“买入”评级。

浙商证券指出，公司看重技术立异和产物进级，赓续加年夜研发投入（同比+40.41%），年夜幅扩招研发团队（+159人），胜利推出基于CODESYS平台及基于EtherCAT总线/EtherCAT/CANopen通信的PLC产物或模块，高端伺服产物DS5连续受承认，品牌影响力进一步晋升。此外，工业企业利润改善有望进一步推进企业将主动化进级意愿转化为现实订单，从未拉动公司业绩增加。

浙商证券主要概念如下：

公司宣布2020年年报，业务收入/归母净利润/扣非归母净利润分离到达11.34/3.32/2.99亿元，同比高增75.62%/102.92%/119.85%。

1.毛利率显著晋升，经营效力同步进步：

疫情引爆口罩机需求，叠加零部件供给及产能重要，工控市场供需偏紧，口罩机及惯例产物价钱略有上浮，公司整年贩卖毛利率进步3.29pct，到达2017年以来最高程度43.80%，经营效力同步晋升，贩卖/治理用度率分离降落1.94pct、0.76pct，净利率进步2.19pct到达29.23%。

2.小型PLC份额年夜幅晋升，一体化办理计划日趋成熟：

2020年公司赓续进步技术工艺水准、强化品牌上风，充足施展本土系厂商快速相应需求的竞争上风；深挖细分行业需求，针对纺织/机器/3C主动化等行业痛点，完美一体化办理计划。公司胜利把握疫情时代口罩机等需求爆发机遇，PLC/人机界面/驱动体系销量同比增加49.3%/51.23%/117.84%，产量同比增加75.23%/60.44%/194.65%。据睿工业统计，2020年公司小型PLC海内市场份额年夜幅晋升1.59pct至7.28%，并带动伺服等全系产物收入。公司看重技术立异和产物进级，赓续加年夜研发投入（同比+40.41%），年夜幅扩招研发团队（+159人），胜利推出基于CODESYS平台及基于EtherCAT总线/EtherCAT/CANopen通信的PLC产物或模块，高端伺服产物DS5连续受承认，品牌影响力进一步晋升。

3.表里需求同步拉动，连续看好工控OEM需求景气：

3月PMI新订单指数到达53.6%，外需出口及海内经济强劲年夜配景下，工控Q1需求连续强劲，工控OEMQ1增速预计到达20%以上，光伏/半导体/锂电等先进制作业扩产将为本年OEM需求提供强支持。2月私营工业企业利润总额累计同比高增136.7%，3月中/小型企业PMI均重上兴废线到达51.6%/50.4%，利润改善有望进一步推进企业将主动化进级意愿转化为现实订单。

风险提醒：宏观经济苏醒不达预期风险，原资料价钱颠簸风险，工控需求不达预期风险。